【博览研究报告】10月份的投资数据已经出炉，不光累积同比增速创出今年新高，而且单月同比增速（30.7%）不光创下今年新高，更是自去年6月份以来，首次超过30%（图1）。虽然这与我们二季度所作出的预测一致，但这仍然是一个值得警惕的数据。 博览分析员认为，从目前固定资产投资的走势和面临的宏观经济、政策环境来看，城镇固定资产投资增速在今年年底有可能继续保持高位，尤其值得注意的是，明年上半年的投资增速可能明显上扬，并很有可能持续处于30%以上的高位。
10月份单月投资同比增速创下今年新高，与去年基数较低有一定关系，去年10月单月同比增速（16.2%）为年内最低水平。实际上，近半年的投资单月同比增速的确稳定，基本处于25%-30%之间，这与国家的宏观调控有很大关系。 可以看出，虽然中央项目单月投资同比增速波动较大，但地方项目投资同比增速总体出现持续向上的趋势，10月达到34.7%，超过2006年最高水平，这表明地方的投资冲动仍然没有得到有效的控制。 三次产业投资中，10月份第一产业投资同比增速对比9月份略有回落，第二产业和第三产业投资增速则有所增加（图2），考虑到基期因素，第三产业投资增速增加尤其明显，这与第三产业中投资占比超过40%的房地产开发投资增速持续快速增加有很大关系。
虽然由于年内信贷调控将继续加力，投资增速出现明显增加的可能性不到，年内固定资产投资累积同比增速不大可能超过30%。但随着明年年初年底信贷控制的惯性消失，同时又处于政府换届前后，宏观调控的力度会有所减弱，明年投资冲动比较容易得到释放，而除了今年基数较低之外，以下两方面的因素决定明年上半年的投资同比增速很可能持续高于30%：
一是房地产投资增速的进一步上扬，在今年10月份房贷新政造成北京、上海、深圳、广州等大城市成交量锐减的情况下，10月份全国70个大中城市房屋销售价格同比增速仍创下新高，房地产投资同比增速也创下年内新高，这表明房地产商对于房价进一步上涨预期强烈，扩大房地产开发投资的热情依然旺盛；而随着明年年初房贷规模控制的消失，这必将进一步刺激房地产开发投资，同时通过刺激建筑、建材等相关行业的投资，增强对于总体投资的拉动。 二是近几个月新开工项目计划总投资同比增速的向上趋势为明年投资增速的持续增加打下基础（图3）。新开工项目计划总投资是决定未来一段时间投资增长的重要因素，而根据2006年以来的投资数据观察可以看出，新开工项目计划总投资同比增速的确领先于城镇固定资产投资同比增速变动几个月。而今年6月份以来新开工项目计划总投资同比增速呈现向上的趋势，7月份以来更是连续4个月高于50%； 值得注意的是，今年10月份新开工项目计划总投资同比增速虽然对比9月份有所回落，但项目个数则一改9月份的负增长，同比增长26.5%，新开工项目数目和计划总投资这种持续大幅上涨的态势，无疑将成为推动明年上半年投资增长的重要力量。 | 
