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【博览研究报告】值得注意的是，四季度货币政策报告（以下简称"执行报告"）对于利率政策工具在两处的阐述似乎存在着矛盾：
一方面，执行报告在阐述货币政策对于防通胀有效性的问题（专栏《深入分析价格上涨机理，提高调控的有效性》）时，似乎在抬高利率政策出台的门槛。
该专栏强调"需要测算与总需求联系比较紧密、能够反映价格长期变动趋势的价格指数"，而执行报告倾向于参考CPI指数并不是完整的CPI，而是"扣除CPI中受季节、气候以及国际因素影响较大的未加工食品及能源产品""的基准消费价格指数"，并且提出同比价格指数之外，"还应重视使用经季节调整后的环比价格指数"。
但现实是，未加工食品及能源是目前影响CPI的两个重要因素，同比价格处于高位是目前机构诟病CPI最集中的一点，执行报告是在为利率政策不出台"寻找借口"吗？
另一方面，执行报告在最后关于"从紧"货币政策工具详细阐述时，却将利率工具摆在了第二的位置（人民币汇率排在其后，两者位置与执行报告开篇关于"从紧"货币政策的阐述是颠倒的，这是无意，还是有某种涵义，值得推敲）。如果央行未来加息的可能性很小，这里摆这么前不是不是太不合情理嘛？
博览分析员倾向于认为，这两处矛盾是因为央行的疏忽的可能性很小，仔细解读这两处的阐述，其中并不存在矛盾，相反，央行实际上透露了未来一段时间继续通过加息防通胀的可能性和倾向性，而且，并不排除近期内再度加息的可能性。
首先需要明确上述两处阐述的政策意义--对于后者，关键点在于，对于今后一段时间最首要的"防通胀"问题，央行认为加息能够起到重要的积极作用。执行报告的表述是"发挥其（利率）在抑制需求膨胀、稳定通胀预期中的作用"。
值得注意的是，央行在分析2008年的物价形势时，重要的影响因素除了外部输入、内部约束，"通胀预期较强"排在第二位单独阐述，无论是其引用的四季度创调查以来历史最高的"价格继续上涨"预期，还是从"通胀预期加大增加了工资上涨压力，也会促使企业调整定价行为，容易形成价格上涨的扩散和自我强化"表述中体现出的严重担忧，都透露出国家决策层对于通胀预期恶化的担忧，以及在"防通胀"中对于控制通胀预期的高度重视。
博览分析员认为，这意味着，不能忽视国家决策层通过加息"防通胀"的决心。
而前者实际上是一个如何衡量通胀预期的问题，有了上面的分析作基础，就需要仔细揣摩"价格指数"的选择问题，可以发现，这些纷繁复杂的扣除或者增加综合起来，实际上与国家决策层"防通胀"的决心是并不矛盾的--
虽然扣除了CPI中的未加工食品和能源类产品，但只是让CPI没那么"吓人"，其实剩下的已加工食品和其它产品物价上涨的幅度也并不低。问题是，既然做了扣除，剩下的部分是否应该作为计算实际利率的依据呢？
而且不完全有扣除，也有增加，执行报告指出"有必要测算能够覆盖投资、消费等主要经济领域价格变动的基准综合价格指数"，注意，这里含有"覆盖投资"的价格指数。换句话说，PPI中所囊括的生产资料价格的上涨也会考虑在内，而最近的PPI数据显示出，生产资料价格出现加速上涨的趋势并与CPI增速相当接近，在国际大宗商品价格持续上行的情况下，这种趋势可能持续下去。
至于同比价格和环比价格问题，且不说"用经季节调整后的环比价格指数"到达什么样的幅度（这是一个未来需要研究的问题）才能触发央行加息尚未明朗，执行报告也并没有明确表示不参考同比价格，而且在阐述2008年的物价形势时，执行报告特地强调"受翘尾因素影响，即使没有任何新涨价因素，2008年特别是上半年的同比CPI也会处在较高的水平上"，这恐怕更多体现的是对于同比CPI处于高水平的担心。
最后需要指出的是，执行报告明确表示"根据国内外宏观经济和金融形势变化，稳妥运用利率工具"，这意味着，央行今年加息的频率将明显放缓。
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