说明：坦白讲，我们越来越觉得美联储当前货币政策操作没有看起来那么简单，其背后颇有玄机。本文旨在探讨美国金融资本在经历次贷危机后，更深层次的诉求和战略选择。需要指出的是，我们也不认为如此大的问题能在一篇文章中阐述的非常充分，所以，后续将展开跟踪研究。
【博览研究报告】次贷危机证明了两点：其一，如果一个市场存在泡沫，那泡沫破裂、风险引爆只是时间问题；其二，美国人成功地分散和转嫁了自己的金融风险。
但是，这个国家很快就会意识到一点，它在利用金融全球化、自由化分散风险的同时，自己掌控全球金融秩序的权力似乎也一道被分散了出去。或者说，被削弱了。
战后以来，美国、美元、美联储在国际经济和国际金融上的地位几乎无可取代。美国引领着全球经济周期，美元主导着全球资本流向，美联储则是全球财经政策主导者，其号召力不容置疑。
但是，07年次贷危机以来，美国与欧洲、日本的央行，在货币政策步调上已经发生微妙变化：危机大规模爆发的8月，是欧洲央行最先察觉问题严重性向市场注资，而在美联储9月开启降息周期后，欧洲和日本却拒绝跟进，只有邻邦加拿大和传统盟友英国勉强随从。
一如我们此前强调的：事后来看，次贷危机既是美联储与欧洲央行分道扬镳的标志，更有可能成为G7内部掌控全球金融秩序权力被重新划分（似乎也可用"瓜分"）的起点。
其背后的关键就在于，美国在利用衍生品创新、金融全球化和自由化，分散自身经济和金融风险的同时，也逐渐失去了准确预知和研判风险的能力。这个问题在次贷危机酝酿、爆发过程中暴露无遗：07年4月的时候，美联储主席伯南克曾向国会信誓旦旦地保证，次贷问题影响有限，顶多限于楼市。
伯南克"让人难以理解"的乐观和对次贷风险的低估，使他在接下来的时间内"狼狈不堪"--我们很少见哪个国家的中央银行在6个月内将基准利率水平由5.25%疯狂降至2.25%，格林斯潘"从容"完成这一进程，用时是伯南克的两倍左右。
很明显，次贷危机暴露了美联储在察觉、应对金融风险上的能力已经大不如前，作为全球金融秩序的领导者，这一弱点浮现出来，可谓致命。与此同时，欧洲央行和日本央行危机以来的谨慎言行和策略选择，已经对美联储构成了挑战。
但是，进入08年后，我们察觉了新的迹象：伯南克现在的疯狂降息绝不是"书生意气"，他所代表的美联储，有可能是在重新掌控全球金融秩序主导权的路上"疾驰"，而且已经迅速占据先机。
两个问题
其一，欧洲和日本央行拒绝跟进美联储的真实原因是什么？也许这里面并不是通胀风险那么简单，尽管欧洲有最强势的工会势力和薪资压力，但欧元区通胀风险并非不可控。很明显，通胀更像是欧洲央行拒绝配合美联储的借口，而非真实原因。
我们认为，这里面的一个潜在原因，应该是欧洲试图借次贷危机，快速提升欧元的国际地位，并通过强势货币政策削弱美元。
而美国现在似乎也逐渐意识到这个问题。我们不排除一场在美元和欧元之间的"暗战"已经开始。
当然，欧元区的选择并没有错。看看跟进美联储的英国就知道，英镑很可能要牺牲在这一场G7内部金融秩序争夺战中，除非英国央行马上抽身，回到强势立场。
此外，我们认为，日元现在的持续走高也决不简单。利差交易平仓已经很难完全解释日元汇率当前的表现，其背后可能有更深层次的诉求。
想一想，全球四大储备货币，美元、欧元、英镑、日元，现在最为强势的就是欧元和日元，而美元和英镑似乎在重走日元数年来的老路。尤其是美元，大有沦为利差交易货币的风险。导演这出戏的与其说是美联储，不如说是欧洲和日本央行。
其二，正如我们上面所讲，当美国意识到欧洲和日本的"如意算盘"后（当然，我们不排除更多的央行有此意向），是否还会继续放任美元现在的处境不管？或者说，美国下一步会怎样应对这一挑战？
当然，除去传统的战争、干预美元（这个手段不一定能顺利得到欧洲支持）等手段，我们觉得美国极易采取的措施就是将危机引向这些区域，或者将这些地区的经济拖垮（如果从这个角度理解法兴银行案、科索沃问题，似乎很有玄机）。
与此同时，美国需要在利率政策和经济复苏预期上，迅速占据先机。这样，可以从另一个角度来理解伯南克略显"迫不及待"的降息之举。（WFX）
