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【博览研究报告】博览分析员注意到，一位嘉宾对中国宏观经济的看法是"总体良好"，这一看法得到了与会嘉宾和代表的广泛认同。
博览分析员对此也相当认可。所谓"总体良好"，意味着当前经济既不是面临去年下半年全面转向"过热"的风险，也还没有出现令人担忧的"过冷"局面。中国经济在一季度出现的一定程度的放缓，从事实上看，更像是向正常增长的回归。因此，从某种程度上说，"总体良好"实际上是对中国经济在当前时点的最恰当的看法，而不是对中国经济的趋势性判断。
所以，上述嘉宾在解读"总体良好"时，特别强调了中国仍面临九大深层次矛盾有待求解，包括：固定资产投资仍存在过热风险、流动性过剩仍未缓解、人民币内生外贬、资产价格泡沫、进出口失衡、外储猛增、物价持续上涨、财政收入增长过快、贫富差距进一步扩大。
显然，这九大深层次矛盾在后续阶段的演变将左右中国经济最终是走向"过热"还是"过冷"。一方面，从数据上看，出口、投资的回落确有使经济趋缓甚至进一步转冷的风险；但另一方面，这种回落是在货币政策的强力紧缩下实现的，地方政府的换届效应、企业内在的扩张冲动仍然存在。因此，现在还难以判断中国经济的回落是否具有持续性和不可逆性，这一点可能还需要更具说服力的证据来解释。
在博览分析员看来，左右中国经济未来趋势的，仍是不确定性。而这种不确定性集中体现在外部经济的不确定性，关键是次贷危机的演化。在本次分析会上，大家对次贷危机形成的比较一致的共识，主要集中在三点：一是次贷危机最黑暗的时期尚未过去；二是美国经济已进入实质性衰退；三是美联储放松银根对拯救次贷危机的效果不大，由于实体经济的风险仍未完全暴露，在金融机构自顾不暇而不愿向实体经济注入流动性的情况下，美联储释放的流动性大量流进了商品市场，成为推升全球通胀的重要力量。
但是，对于次贷危机本身会如何进一步演化，对于次贷危机会否将欧洲经济拖入衰退的深渊，与会嘉宾谈的并不多，这不能不说是一大遗憾。而在博览分析员看来，次贷危机对欧洲经济的影响更值得我们关注。如果次贷危机只是局限在美国，而不会对欧洲的实体经济造成显著冲击，那么，中国受到的影响将相当有限，甚至有可能享受次贷危机带来的正的外部性，实现输入型软着陆，反之，中国则有可能面临输入型硬着陆。
我们注意到，一位嘉宾将次贷危机放到美国经济循环周期的大背景下考察，并得出次贷危机是美国经济自1970年以来长达四十年的康德拉季耶夫周期的收尾以及货币学派负作用的集中爆发的结论。这种观点实际上是从虚拟经济的角度对次贷危机作出解读，但是，由于虚拟经济与实体经济的脱轨在经济史上还是一个新鲜事物，我们很难以历史经验来判断它的未来趋势。换句话说，次贷危机会否成为美国大泡沫的终结，现在还不好说。站在现在的时点上看，博览分析员只能说，美国经济四十年长周期的结束可能只是次贷危机众多可能结局中的一个。
基于对外部环境不确定性和中国经济"总体良好"的判断，当前宏调政策最合适的选择或是保持中性，既不更紧，也不更松，从而为日后留有一定的政策空间。
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