【博览在线电讯】 申银万国分析师余海在假设公司08 年燃煤价格上涨15%，09 年继续上涨4%的情况下，国电电力 (600795)08、09EPS 分别为0.26、0.30 元。国电集团承诺通过资产购并、重组，将集团优良经营性资产注入上市公司，同时也将会促进上市公司制定股权激励计划，公司清晰的发展战略，维持“增持”评级。
理由：1、服务区域利用小时优势突出。公司08 年一季度除了大同发电因机组检修，以及宁夏石嘴山发电和太平哨发电由于当地电力需求的因素导致利用小时下降外，其他主要火电机组利用小时平均有10%左右的回升，这与公司主要服务华东、京津唐等地区有关。对于07 年因受缺煤影响发电的宣威电厂，目前已经解决其全年用煤量的80%，全年的发电量有保证。
2、水电将比例逐步提高，煤电联营渐成规模。公司08 年已签定的合同煤平均涨幅在30 元/吨左右，签定量在3000 万吨左右。08 年浙江北仑一发、大渡河水电、大连庄河发电2 台60 万千瓦机组全年贡献业绩，同时内蒙古东胜热电、外三08 年实现双投都是支撑公司业绩的有利因素。从09 年开始大渡河流域的瀑布沟电站开始逐步投产，公司水电比例将逐步提高，能更好的抵御燃煤价格上涨所带来的压力。同时随着内蒙古能源项目的深入，以及国电集团投资的其他煤矿项目的逐步达产，公司煤电联营将逐渐呈现出规模优势。
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