【博览在线电讯】 中信建投高晓春认为，沈阳机床（000410）主要铸锻件来自关联企业外购，钢材成本涨价对产品毛利率构成较大压力。下调各主营产品的毛利率预期，预计2008、2009 年分别实现每股收益0.27、0.43 元。理论预期价13 元，调低评级至中性。
理由：1、年底收到增值税退还，营业外收入大增。期待甚久的2006 年数控机床50％增值税返还在年底才收到确认，而且金额3104.46 万元，也低于预期。在处置固定资产收益1343.49 万元和其他利得1231.39 万元共同贡献下，全年营业外收入达6296.12 万元，同比增长15.72 倍。没有营业外收入的贡献，公司2007 年利润下降幅度更大。
2、公司同时公布一季报，实现营业收入14.56 亿元，同比增长31.83％；净利润1026.66 亿元，同比下降36.29％；基本每股收益0.02元。公司一季度业绩继续大幅下降主营源于原材料上涨带来的毛利率进一步下滑；借款增加和利率提高带来的财务费用大涨。
3、2007 年全行业金属切削机床产量60.68 万台，同比增长11.67％；其中数控机床产量123257 台，增长32.37％；机床数控化率提高到20.31％。前11 个月，金切机床制造业实现销售收入643.09 亿元，增长28.24％；利润总额38.28 亿元，增长61.79％；全年机床进出口逆差54.21 亿美元，多年来首次同比下降10.51％；国产机床市场占有率首次超过50％。今年前2 个月，金切机床产量9.74 万台，增长22.52％；其中数控机床16776 台，增长23.85％；行业收入增长35.42％，利润增长96.74％。作为装备制造业的工作母机，未来几年数控机床仍会保持30％的增长率。但沈阳机床作为机床行业的龙头企业，盈利能力和成长性缺低于行业平均水平。
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