【博览在线电讯】 国泰君安易镜明认为：医改增加医药消费的大背景和一品两规均有利于恒瑞医药(600276)这样的优势企业发展。08 年的主要增长点：肿瘤类药物将保持40%的增长，新的适应症和二线产品启动是增长的主要原因；非肿瘤类药物正处在快速增长期，增速可能超过肿瘤类药物。原料药类将从08 年起逐渐起步。公司07年EPS 0.8 元，预计08-09 年业绩分别为0.88、1.22 元，目前估值基本合理，但考虑公司的长期成长性，维持增持建议。
理由：恒瑞曾于2007 年9 月17 日将有关诉讼事项公告如下：一、案件基本情况 阿文蒂斯等诉恒瑞自2003年以来销售的注射用多系他赛侵犯其专利,专利号为"ZL02147245.9"。二、案件诉讼请求 原告要求恒瑞停止侵权行为,支付专利合理使用费人民币4500 万元,赔偿经济损失人民币5500 万元。
点评：没有意外情况的话，由于专利局的裁定，基本可知案件的最终结果了――阿文蒂斯将败诉；对于恒瑞来讲，主导产品的诉讼风险去除后也减少了资本市场的担心。从更宏观的角度看，这是一起标志性事件：中国医药企业的研发（包括避专利技术）将受此鼓舞加快发展，从而推动医药行业迈向国际化。公司净利润能持平已经是难能可贵了，体现出两点：主业增长很不错（营业利润同比增长61%）、过去几年严谨的财务制度在公司遭受意外亏损时体现出较强抗风险能力。
对交易性金融资产的处理：公司账面上仍有1.84 亿交易性金融资产，但现在打新股后公司已经会及时卖出了。公司还有5 亿多在打新股，所以全年的投资收益也并不是很悲观。总资产19.9 亿元，货币资金5.5 亿、交易性金融资产1.84 亿，短期\长期借款都没有；应收账款5.05 亿(其他应收0.6 亿、这两项增加比较多)、存货1.19 亿、应付账款0.61 亿、固定资产4.58 亿、在建工程0.18 亿。
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