【博览在线电讯】 国信证券分析师胡鸿轲认为，苏宁电器（002024）本次非公开发行股票获批，不仅能够促进苏宁先进的发展战略得以深入贯彻，而且能够进一步推动公司业绩持续快速增长，在卓越管理团队、厚积薄发战略构筑的差异化竞争力的推动下，苏宁电器将加速向行业第一演进。考虑到公司的长期持续增长的趋势，给予09 年35 倍的动态PE，那么公司理论预期价值为100 元/股，对苏宁的投资策略仍坚持买入并长期持有，投资评级维持“推荐”（最高评级）。
理由：募集资金的到位，不仅保证了优秀战略得以深入贯彻执行，更直接地将体现在对业绩增长的推动作用。零售企业在整个产业链中处于强势地位，零售企业占用了上游供应商较多的资金资源，随着募集资金到位，苏宁完全可以改“应付账款”为“预付账款”，先将货款打至供应商的账户，这种对供应商的资金支持，最直接的好处是从供应商处获得更加优惠的“销售差价”，从而提高毛利率。
假设发行价格为47.3 元/股（2008 年4 月8 日至2008 年5 月7 日20 个交易日平均收盘价的90%）、非公开发行7300 万股，则公司可募集资金34 亿元，按照20%的资金收益率，这部分资金可以为苏宁带来约6.8 亿元的税前利润，按照42%的综合税负（17%增值税、25%所得税），每年可以带来约4 亿元的净利润，如果假设，5 月中旬募集成功，那么可以为08 年带来约2.57 亿元的净利润，使得全年净利润同比增长提高约18 个百分点，再考虑到募集资金到位，店面超过200 家的扩张得到有效保证，盈利增长也会有所提高（公司2004 年上市以来，最低净资产收益率为21.81%，2007 年则达31.7%）。
2008 年一季度，公司净利润同比增长为67%，增发后，净利润达到预期的接近90%的增长不成问题，继续维持乐观的盈利预期不变。
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