【博览在线电讯】 在较为强烈而明确的政策利好之下，A股在连续大幅调整并击穿3000点之后，于4月下旬走出一波强劲的反弹行情。伴随着风险溢价的回升，市场的动态估值水平小幅上行。以往太多的经验都表明政策难以改变市场基本趋势。鉴于基本面尚不太明朗且没有显示出有所改善的迹象，投资者的预期也没有明显转变，目前尚不能过于乐观，短期的反弹仍然应该理解为政策利好刺激下的修正性的超跌反弹。在投资者信心有所恢复而资金面也有所改善的情况下，超跌反弹虽然有望延续，但空间有限：
从已公布的一季度主要宏观经济数据来看，虽然CPI有所回落而出口在预期之中反弹，但更多体现的是季节因素。3月份，CPI回落至8.3%，环比增长-0.7%；出口增速反弹至30.6%，环比增长24.7%。CPI处于上行趋势，而出口增速处于下行趋势。因此，3月份的数据不能证明基本面有改善的迹象，难以支撑股市有效回暖，而预期通胀高企与出口下滑的局面仍会持续。
虽然上市公司07年的盈利能力达到近年来最高水平，但盈利质量下滑明显，ROE水平基本已触阶段性高点。比较分析师的一致预测与实际值，无论是权重股，还是中小板，都显示07年年报业绩预测在不断下调之后，仍然高出实际值5%左右，并且大盘蓝筹股这一比例更高，这是2007年以来的首次。观察的另一个角度在于比较财务报告出台前1个月和之后1周业绩预测值，结果显示，无论是2007年年报还是2008年1季报，财务报告出台后分析师对上市公司的业绩预测都进行了下调，这从一个侧面也体现出07年年报和今年1季报上市公司财务报告未达预期。
从4月份以及最近市场反弹以来各行业的表现来看，涨幅靠前的（金融、地产、钢铁和采掘等）均属于前期跌幅较深的行业。而部分前期较为抗跌的行业，近期表现黯淡了许多。行业的轮替表现，在一定程度上淡化了基本面的支撑（比如自市场反弹以来，公用事业上涨了20.6%，超跌反弹迹象明显），显示市场方向仍处于迷乱之中，预期这一局面是难以持续下去的。（广发证券）
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