【博览财经研报】用辩证的眼光来看待事物的多个层面，有助于判断不同阶段特殊事件所带来的影响。
今天专题的主要内容是以国企改革进一步深化--国企"资本证券化"对于证券市场的影响为核心，来分析各个层面上的问题与机遇。
首先，博览分析员将站在资本市场之外，从宏观面上来讨论国企重组与国企证券化的关联，国企重组的时间性，国企重组所面临的现实问题。
国企"资本证券化"的定义
本文所指国企"证券化"是指国有资产"资本证券化"，通过资本市场运作，将央企转变为公众持股公司。
我国政府是国有资产所有者的代表，又是国有企业的经营者。这种特殊的关系和地位，决定了国有企业改革必然是政府行为来主导，而国企"证券化"是国企重组的延伸，是股权改革的必经阶段，所以其共性特征依然是政府行为来进行推动。
我认为，国有企业改革中的关键问题是产权问题，要进行国企改革首先要进行的是产权制度改革，不具有产权意义上的改革就是空改。因此，国企改革的深化必然与资本市场有着密不可分的关联。
需要注意的是，"资本证券化"与"资产证券化"是不同的概念。"资产证券化"是一种金融创新，复旦大学企业经济研究所所长张晖明教授曾给予较为详细的解释；"资产证券化"属于银行资产管理范畴，是针对银行资产负债表中的资产项目一种金融工具，其内容是将银行的部分资产拿出来打包后，用证券形式在市场上出售。
国企产业链重组的紧迫性
为什么选择现在这个时点来推进"国企重组"？这是本小节要回答的问题。
选择什么时点进行下一阶段的改革，决定权在于政策导向，而随着年初至今，钢铁企业整合、大飞机"上马"、电信重组，从央企层面的整合力度上来看，国资委正在按部就班，循序渐进的大力推进改革进度。因此，趋势上是可以明确的。
我并不想堆砌理由来说明，此时此刻进行国企重组的必要性，客观上，这一阶段是必经之路。从政策研究的角度，积极推进国企重组的进度，是符合我国时下经济转型的需要；符合"国企只有改革才有出路"的指导思想；符合提升国企适应市场经济的要求。
推动国企重组"加速"来自两方面的动力。
其一，政策导向是推动国企重组的主要动力。
十七大报告在部署国有企业改革时做出了下列描述，"深化国有企业公司制股份制改革，健全现代企业制度，优化国有经济布局和结构，增强国有经济活力、控制力、影响力。深化垄断行业改革，引入竞争机制，加强政府监管和社会监督……"。
在中央企业层面，国务院国资委成立4年多来，央企数目从196家减少到目前的155家。根据规划，到2010年即"十一五"期末，央企数目将减少到80-100家。而且，在"主业原则不超过三个、企业链条最多不超过四级"要求下，整合不仅发生在央企之间，更要求企业内部加大重组力度。
引用中国证券报的评论，"在国有经济布局结构调整过程中，加大国企的整合力度，引入更多竞争打破垄断，有望成为下阶段改革重点。"
其二，宏观经济环境变化是迫使国企重组迅速推进的另一方面。
时下国内外经济环境均不容乐观，原有"粗放型"的发展模式遭遇到了"瓶颈"，生产资料价格的大幅波动打断了国企"低成本高垄断"成本压力迫使企业必须求新求变，提高自身资源的利用率，组织结构的合理性。
国企改革需要需要"阳光化"
国资管理的"不透明"，股权"形式化"，"市场模式行政管辖"，是国企改革所面临的"现实"问题。在缺乏制衡机制的情况下，国资运作容易成为部分地方权力的"道具"。
国资委负有"管人管事管资产"的大权，其对国企的监管理应通过董事会落实，可现实却是地方政府直接对国企高管下达各种指令，国资委的权力并没有落实，国企董事会也成了摆设，现代企业制度有名无实。
比较而言，央企这方面的问题要小一些。中央国资委在16家央企推行董事会制度试点，有意在修正"政企不分"的顽症。
那么，是不是在国企"证券化"之后，这样的局面会有所改善？
国企"证券化"意味着国有企业大多会公开上市，公司运作和财务状况相对公开透明。对于有关问题的查处比以往公开透明，涉及生产经营的重大事项，它们必须及时披露。
但国企"证券化"并不是能够"根治顽疾的灵药"，只是向"阳光化"经营迈出了一步而已，下文我将具体分析。
