【博览财经研报】早在上周19日尚福林在出席第四次中美战略经济对话时表示，将在全球化背景下，审视和推进中国资本市场的改革开放和稳定发展，重申推动符合条件的境外公司在境内上市。而时
隔两日，尚主席回到北京后就召开党委会议，深入学习贯彻中共中央、国务院近日召开的省区市和中央部门主要负责同志会议精神。
这是证监会在"6.10"股市持续暴跌以来首次公开表示"维稳"意愿。博览研究员认为，这表达了管理层希冀股市的稳定与健康发展，有利于引导市场稳定预期，将对脆弱、低迷的股市产生积极影响。
首先，讲话全文表达了管理层希望股市稳定的意愿，是对市场预期的积极引导。尚主席认为，中央会议提出"加强金融监管，促进资本市场健康"的要求，是对资本市场发展的高度重视。因此，要"积极采取措施"，"促进资本市场稳定健康发展"。在市场脆弱低迷的情况下，管理层有必要表达"维稳"意愿，着力恢复投资者信心，积极引导市场稳定预期。这是落实证监会落实中央会议精神的重要举措。
其次，管理层在希望稳定的同时，将采用市场化方式"维稳"，而非行政手段"救市"。
尚主席在讲话中对全力"维稳"作出以下部署：
一是，继续强化资本市场基础性制度建设，着力解决影响市场稳定运行的体制性、机制性问题；
二是，坚持市场化导向，合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏，以适当方式定期公布上市公司解除限售存量股份数据；
三是，鼓励和引导长期资金入市，逐步完善股票市场的内在稳定机制。
从这些措施中可以看出，证监会下阶段的工作部署，依然是以加强"建制"为着力点，以市场化为战略方针，而不是采用行政手段进行"救市"。
博览研究员注意到，近期媒体披露的关于管理层动向的一些消息，也在一定程度上证实，管理层将市场化"救市"，而行政"救市"的可能性非常小。
如针对坊间"即将出重大救市社论"的传闻，证监会相关人士向媒体表示"证监会并没有起草什么社论"。也就说，作为行政"救市"手段之一的"社论救市"不在证监会"救市"举措考虑之内。
有媒体报道，证监会已推迟批准多起首次公开发行(IPO)；相关官员表示如股指跌破2000点，或考虑"平准基金"托市；另有券商人士透露，随着融资融券业务试点日益临近，有关部门正在研究酝酿设立证券金融公司。
我们姑且不论这些传闻的真实性，但可以肯定的是，尚主席"维稳"的具体部署将以市场化手段为主。
如"建制"措施或涉及融资融券、股指期货等交易机制改革；"合理调控供求关系，有序调节融资节奏"或涉及暂缓IPO、规范再融资、严控大小非等；而"鼓励和引导长期资金入市"或涉及社保基金、平准基金入市。
最后，管理层显露出"目前市场已下跌过度"的倾向性，意识到加快"建制"是资本市场治本之策。
尚主席在谈股市波动性加大时，强调了国内外宏观经济以及政策调控对股市的间接影响，并指出"虚假不实信息，扰乱市场正常秩序，加大了市场不稳定性"。这说明管理层已意识到目前的市场行为是与宏观大趋势相同的，但是出现了"矫枉过正"的倾向。
博览首席研究员李宏图先生在近日就指出，如何"救市"？实质上是一个原则标准问题：行政"救市"，短期效果明显，是必需的，但只是在市场失去理性下的必要动作；市场化"救市"，有长效，但短期市场不稳定，又会增大长效的成本。
市场理性有两种：一是市场行为与宏观大趋势有违，这是需要干预的；二是市场行为与大趋势相同，仅市场行为过度，这应该让市场自身调节。
这一点，我们与管理层是达成共识的，在表达希望股市稳定意愿的同时，在具体的操作策略上，要缓和股市的"矫枉过正和大起大落"，应该从解决股市内在矛盾入手，从根本的交易机制改革入手。
总之，管理层的全力"维稳"表态，正是引导市场稳定预期的开始，但市场的稳定，最终还是要取决于管理层的"建制"进度，尤其是交易机制改革的进度。
