【博览财经研报】上周（6月23日－27日），股市始于尚福林主席《全力维护资本市场稳定运行》的坚定表态，在证监会的"保驾护航"下，股市终于遏止住飞流直下的跌势，在前四个交易日里呈现了稳步回升的态势，然而，反弹的步伐还未走稳，在石油暴涨、A股扩容等诸多利空的打击下，管理层苦心维持的平衡被轻易打破。博览研究员认为，从力量对比的情况来看，管理层的"维稳"还需实质性举措的有力支持。
首先，让我们总结一下上周管理层的"维稳"举措，即支持股市反弹的利好因素。
1、6月22日，尚福林主席在证监会党委会议上讲话"全国维护资本市场稳定运行"，6月23日，范福春副主席强调"要给投资者一个高回报"。无庸置疑，尚主席的坚定表态是行情反弹的政策基础，但博览研究员也注意到，这似乎更多是出于证监会的"顺应民意"，而"维稳"工作的实效还需要其它部委和中央政府的大力支持。
2、《A股市盈率水平已接近2005年大盘千点时水平》，中证报的统计报告似乎在提醒投资者，股市已具备投资价值，大盘的过度暴跌存在非理性的恐慌。
3、挺身而出宣布自愿锁定的大小非频频涌现，从某种程度上减轻了市场对大小非扩容压力的恐慌，但是，"大非承诺"并不能真正释放大小非扩容的沉重压力。
4、三部委统一口径：未掌握"平准基金"事宜，这似乎是管理层对实质救市的否认。
从上述消息可以看出，尽管证监会有着强烈的"维稳"诉求，但救市缺乏实质性举措，因而，反弹只能定义为"超跌反弹"。另外，从资金动向来看，并没有明显增量资金介入迹象。
上周，我们曾经分析，由于宏观数据要到7月18日才会公布，现在是两次数据公布的空档期，所以管理层才会择机"维稳"救市，然而，坏消息却来得如此之快。
一是上文中已经分析的，在原油价格继续暴涨的压力下，加息预期继续打击市场脆弱的心理；
另一个是，"前五月工业利润增幅回落21.2%"，在通胀形势依然严峻的背景下，上市公司利润增长的不可持续已成定局。
除此之外，博览研究员还关注到另外一组消息。即是美国、越南、巴基斯坦、尼时利亚等国采取的救市措施，其中，部分国家的缩小跌幅限制，限制卖空，其招数即是"托市"。相比而言，中国股市56%的跌幅是否也该划入暴跌的行列？但管理层在"维稳"问题上的"无实质性举措"则加重了市场心理的"负担"。
对于管理层的"维稳"言论，作用的机制在于短期将市场的关注从"经济"问题转向"政策"问题，真正反弹的动力源于"技术超跌"，这种反弹的根基并不牢靠，因而，在宏观经济的利空打压下，多空双方的圴衡被轻易打破。在这种力量失衡的状态下，要实现管理层"稳定"的目的，必须加强"稳定"的动力，拿出实质性的措施才能与强大的"不确定因素"抗衡。
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