【博览财经研报】依据《股市对从紧政策预期变化的敏感度高于CPI》一文研究结论，我们认为，通胀预期回稳或回落，从紧预期改观，股市将提前出现持续上涨。即便宏调政策"从紧"力度未"实质"松动，也并不影响市场"回归"，对于之前通胀悲观预期进行修正。
博览研究员认为，在可预见的时间范围内，今年最好的"时光"在7月-8月。
其一，此期间通胀预期压力将相对较小。相信6、7月份的经济数据要能稳定人心，改善市场悲观预期。
其二，不仅针对股市现状，媒体已加大舆论导向，而且近期高层密集调研苏浙沪鲁等经济大省和民营企业，并强调"避免经济大的起落"，对于宏调政策"进一步收紧"的预期正在减弱。
其三，"保经济增长"的地位在"防通胀"的战略选择中的相对提升，令从紧货币政策趋势至少不会太悲观。
总体来说，既然股市半年来下跌的主因是对宏观经济的悲观预期以及从紧下对上市公司业绩增长的担忧，同时令行情下跌矫枉过正，那么，一旦这种市场预期得以改观，那么，行情"回归"性上涨就会成立。
相比"4·20"反弹行情最大的不同特点是："4·20"是政策单向救市, 是"救急"与"救穷"，未触及股市下跌的主因，所以，是小型反弹行情；而当前的反弹行情，我们认为将是市场对宏观经济预期以及从紧力度的改观（尽管目前市场尚未达成共识），所以，我们提前定义为是一轮中级行情，上涨持续时间主要7月份。
管理层在奥运期间的"求稳"心态"溢于言表"。表现最为突出的，就是6月底开始的"舆论攻势"。尽管市场在得不到实质"利好"之后，或出现反弹夭折，但是应当看到，目前市场在投资者预期"驱使"下已使市场"回稳"。
"暖风频吹"尽管其对于市场影响的"绝对值"不大，但是宏调预期、通胀预期的递减，"此消彼长"的"对冲"之后，指数表现已经充分说明了"对冲"结果。在7月-8月之间，可以预期的是，这样的"此消彼长"将能够得到延续，因此，博览研究员认为，7月-8月股市将步入一个相对"宽松"的政策经济环境。
但需要强调的是，目前通胀预期仍处于"不稳定"状态，仅依据前期股市跌幅很大，而做出"中期见底"的结论显然"站不住脚"，尚不能断言2700点就是未来的"大底"，通胀悲观预期存在"恶化"可能。
基于通胀没有实质趋势性回落前，如果我们将"4·20"政策"救市"定性为小级别反弹，那么，此轮反弹我们的定性就应称为"修正性中级反弹"了。（首席研究员 李宏图；研究员 程凯）
| 
